Исследование: инвесторы считают выпускников частных школ более надежными топ-менеджерами, хотя их эффективность не отличается от всех остальных

Согласно новому исследованию, генеральные директора, обучавшиеся в частных школах, воспринимаются инвесторами как более надежные, несмотря на отсутствие реальных различий в их эффективности по сравнению с руководителями, окончившими госшколы. Об этом сообщает The Guardian.

Работа исследователей из Университета Суррея показывает, что социальное происхождение топ-менеджеров влияет не столько на реальные результаты компаний, сколько на восприятие инвесторов. Ученые установили, что акции компаний, возглавляемых выпускниками частных школ, демонстрируют в среднем на 5% более низкую волатильность. Однако при этом не выявлено значимых различий в прибыльности, качестве управленческих решений, склонности к риску или эффективности реагирования на кризисы.

Проще говоря, акции таких компаний выглядят стабильнее не из-за лучших решений руководителей, а потому что инвесторы заранее ожидают от них большей компетентности. Исследователи называют это проявлением когнитивного искажения: рынок фактически может подменять реальные показатели биографическими «сигналами» о статусе руководителя. Особенно ярко этот эффект проявляется в условиях неопределенности, когда участники рынка опираются на косвенные признаки вместо объективных данных.

Один из авторов исследования, старший преподаватель финансов и бухгалтерского учета доктор Кристос Мавровитис, отметил, что финансовые рынки часто воспринимаются как полностью рациональные, однако на практике это не так: «Людям нравится думать, что рынки полностью рациональны, но наши результаты показывают, что восприятие играет важную роль. Биография генерального директора может влиять на то, как инвесторы оценивают компанию, даже если она никак не влияет на то, как эта компания управляется».

В исследовании использовались многолетние данные по компаниям из США. Ученые сопоставляли показатели волатильности акций, корпоративной эффективности и управленческих решений у фирм, которыми руководили выпускники частных и государственных школ, рассматривая обучение в частной школе как индикатор социально-экономического происхождения CEO.

Также исследование показало, что эффект «сниженного риска» со временем уменьшается — по мере того как инвесторы узнают больше о реальных результатах работы руководителя. Он ослабевает и в компаниях, за которыми внимательно следят аналитики и где велика доля институциональных инвесторов, принимающих решения на основе более глубокого анализа данных. Авторы подчеркивают, что более информированные участники рынка меньше полагаются на социальные сигналы и больше — на фактические показатели бизнеса.

Inside Creative House / Shutterstock / Fotodom